Le blog de François Leclerc – Page 283

25 décembre 2012

L'actualité de la crise : LA VAINE COURSE À LA DÉVALUATION COMPÉTITIVE S’ACCENTUE, par François Leclerc

Shinzō Abe, le nouveau premier ministre japonais, n’est pas pleinement satisfait de la décision de la Banque du Japon d’augmenter de l’équivalent de 100 milliards d’euros ses achats d’obligations souveraines, et de reporter à sa réunion de janvier l’éventuelle adoption d’une nouvelle cible de 2 % pour l’inflation (se contentant de l’accroître à 1 %). « Il faut abandonner les vieilles méthodes, qui n’ont pas réussi à combattre la déflation depuis plus d’une décennie » a-t-il martelé, menaçant de faire adopter une loi remettant en cause l’indépendance de la Banque si elle n’obtempérait pas.

Le financement d’un programme … Lire la suite

24 décembre 2012

L'actualité de la crise : DES TABOUS QUI CHANCELLENT ET DES ACROBATIES QUI SE RENOUVELLENT, par François Leclerc

Des questions essentielles loin d’être réglées conduisent à abandonner de premiers tabous. Comment favoriser la relance pour contribuer au désendettement des États ? Dans quelles conditions et comment restructurer la dette ? Où faut-il placer le curseur de la régulation financière pour ne pas faire obstacle au retour de la croissance ? Comment remédier au déséquilibre structurel du commerce international et aux conséquences déstabilisatrices sur les autres monnaies d’un dollar faible ?

Un retour de la croissance serait salvateur, mais il est nécessaire de forcer la chance et le destin pour l’obtenir. Cela conduit les banques centrales américaine … Lire la suite

23 décembre 2012

L'actualité de la crise : LES AUDACES TIMORÉES DU FMI, par François Leclerc

Le FMI poursuit la croisade entamée depuis de nombreux mois en faveur d’un dosage mieux mesuré de rigueur budgétaire, sans donner la composition du cocktail miraculeux de mesures d’austérité et de relance qu’il préconise. De leur côté, les autorités de Bruxelles tentent d’apporter une inflexion à leur discours, toute théorique, en privilégiant les réformes structurelles aux coupes claires budgétaires, sans que cela aboutisse dans les deux cas à ce plan A’ qui éviterait à l’Europe de s’enfoncer dans la récession. Il faut attendre un an pour que cela bouge, entend-on aussi, une fois dépassé l’obstacle des élections législatives … Lire la suite

21 décembre 2012

L'actualité de la crise : CEUX QUI FONT BOUGER LES LIGNES, par François Leclerc

Sujet du moment, la séparation des activités des banques afin de protéger les déposants et les contribuables de leurs activités spéculatives a deux logiques possibles. Soit de brouiller les cartes afin de préserver la banque universelle, dont la définition est précisément de tout faire dans une seule entité, soit d’imposer des entités rigoureusement distinctes : d’un côté l’intermédiation classique, de l’autre le casino.

Faisant contraste avec le projet de loi gouvernemental français, fraîchement accueilli en attendant le débat parlementaire de février, une commission du Parlement britannique vient de rendre ses conclusions : elle préconise de renforcer … Lire la suite

20 décembre 2012

CES CORIUMS QUI NE SE LAISSENT PAS IGNORER, par François Leclerc

Dans les entrailles de la centrale de Fukushima, il continue de se passer des choses inexpliquées par l’opérateur, car en rapport avec des coriums dont il ne dit au grand jamais un seul mot. Ainsi, la concentration d’hydrogène a augmenté au sein du réacteur n°1 après le séisme du 7 décembre, un phénomène dont l’origine est attribuée au « craquage » de l’eau au contact du corium, qui libère de l’hydrogène et de l’oxygène ; ou 1.300 mètres cubes d’eau contaminée se sont comme évanouis du réacteur n°2 en l’espace de 7 jours, résultat de ruptures présumées de … Lire la suite

19 décembre 2012

L'actualité de la crise : JEAN QUI RIT ET JEAN QUI PLEURE, par François Leclerc

Tous les paris ne sont pas gagnants et tous les hedge funds florissants. L’un d’entre eux, Third Point, vient toutefois de décrocher le gros lot en pariant sur la dette grecque, puis en participant à l’opération de rachat par l’État grec. L’opération lui a permis d’acheter pour 500 millions de dollars de titres au prix de 17 cents (soit 17 % de la valeur nominale) et les revendre à 34 cents, c’est à dire le double.

Mais cette success story pourrait ne pas s’arrêter là, si l’on en croit des sources familières avec le hedge fund rapportées par … Lire la suite

18 décembre 2012

L'actualité de la crise : LES BANQUIERS CENTRAUX EN PASSE DE PERDRE LEUR VERTU, par François Leclerc

A l’image de la révolution copernicienne du changement de représentation de l’univers, sommes-nous en passe de connaitre un bouleversement de même ampleur affectant la science économique ? On pourrait le penser, à suivre les décisions et les réflexions des banquiers centraux aux États-Unis et au Royaume-Uni : tout se passe comme si la lutte contre l’inflation allait y être reléguée au second plan, à l’occasion d’un changement d’objectif faisant de la relance de la croissance une priorité destinée à faciliter le désendettement et stabiliser le système financier international.

George Osborne, le ministre britannique des finances, vient de nommer … Lire la suite

17 décembre 2012

L'actualité de la crise : À L'ORIGINE DES VOIX DISCORDANTES DES RÉGULATEURS, par François Leclerc

Les propos iconoclastes font école chez les régulateurs : après Adair Turner (FSA) et Andrew Haldane (Banque d’Angleterre), Thomas Hoenig (FDIC) vient de récidiver en mettant les pieds dans le plat, en attendant qu’intervienne Elisabeth Warren, nouvellement élue au Sénat et nommée à son comité bancaire.

Ancien de la Fed, Thomas Hoenig est depuis novembre membre du conseil d’administration du FDIC, l’organisation qui garantit les dépôts et régule les 7.000 banques et caisses d’épargne américaines. Dans un article du Financial Times du 12 décembre dernier, il vient de radicalement contester le mode de calcul des ratios fonds propres/engagements … Lire la suite

14 décembre 2012

DES CENTRALES CONSTRUITES SUR DES FAILLES ACTIVES, par François Leclerc

L’autorité de régulation nucléaire japonaise (NRA), qui a fait peau neuve, est en train de revoir ses standards de sécurité et a suspendu toute autorisation de relance de nouveaux réacteurs après que deux l’aient été. À sa demande, des examens sont réalisés par des géologues afin de vérifier si des réacteurs n’ont pas été construits sur des failles actives ; ce serait déjà le cas à Tsuruga et à confirmer à Higashidori. À la centrale de Oi, où deux des quatre réacteurs ont été relancés en juin dernier, des suspicions de faille active doivent être vérifiées par des … Lire la suite

14 décembre 2012

L'actualité de la crise : LES MYSTÈRES DE MADRID, par François Leclerc

59 milliards d’actifs toxiques devraient être à terme détenus par la Sareb, la bad bank espagnole, dont le montant prévu des fonds propres avoisine 5 milliards d’euros, ce qui correspond à un ratio d’environ 8 %, supérieur aux 7 % de Bâle III. Ce qui n’empêche pas de se poser des questions à propos du montage financier de l’opération.

Le cahier des charges prévoyait que l’État devait impérativement être minoritaire au capital, afin que ses engagements au sein de la Sareb ne soient pas comptabilisés dans son déficit. Les partenaires ne se précipitant pas, il a été fait … Lire la suite